Bir içicinin para politikası rehberi

Eski bir ifade vardır – birini içmeye zorlamak – bu, onu dikkati dağıtacak kadar sinirlendirmek anlamına gelir. En sevdiğim versiyon George Thorogood ve Yok Ediciler, “Oğlum, o Hot Rod Lincoln’ü sürmeyi bırakmazsan beni içmeye götüreceksin” (ki şimdi bunun hakkında düşündüm, anlaşılmıyor. aklımdan çıktı). Bu ifade birden çok başlıklı kitap doğurdu İçen adam için bir rehber İskoçya’dan Cambridge’e, kadınlardan evliliğe temalar.

Ancak Google’ın bana söylediğine göre, para politikasına yönelik böyle bir kılavuz hiç olmamıştı. Son zamanlardaki para politikası konularının yeterli derecede rahatsız edici olduğu göz önüne alındığında: sıfıra yakın faiz oranlarının (genellikle reel olarak negatif olduğu) uzun bir dönemden itibaren, o kadar da geçici olmayan ancak çok büyük gibi görünen “geçici” enflasyondaki dalgalanmalar. para otoriteleri için sürpriz, Federal Rezerv’in planları, değişiklikleri ve mesajları sadece yarı incelendi – belki de alkolik bir adamın para politikası rehberinde görünebilecek bazı bağlantıları dikkate almaya değer.

Tıpkı içki içmek gibi, genişletici para politikası da başlangıçta geçici (veya geçici) bir yüksek (daha hızlı reel üretim büyümesi ve işsizliğin azalması) sağlayabilir. Bununla birlikte, olumsuz etkiler daha sonra gelir (bir enflasyon “akşamdan kalma” durumunda).

Genişletici para politikasına yeterince uzun süre devam ederseniz, kendinize ciddi ve kalıcı zararlar verebilirsiniz (ekonominin sirozu). Tıpkı içicilerin alkole karşı bir tolerans geliştirmesi gibi, insanlar da beklentileri ayarlayarak genişletici para politikasına karşı bir tolerans geliştirirler ve insanları biraz daha uzun süre “uzun” kalmaya yetecek kadar kandırmak için daha büyük miktarlarda parasal genişlemeye ihtiyaç duyarlar. bu sonuçları daha sonra geri almakta zorluk.

Alkol toleransı veya genişleyen bir para politikası belirlendikten sonra, durursanız (örneğin, 1970’lere korkulu göndermelerde bulunan herkesin rüyalarına musallat olan bir stagflasyon senaryosunda olduğu gibi), özellikle beklenmedik bir durumda, herhangi bir akşamdan kalmadan daha kötü yoksunluk belirtileri ortaya çıkabilir. Ayrıca, kendinizi tekrar daha iyi hissetmeden ve “normal” bir yaşama dönmeden önce, akşamdan kalma bir süre (enflasyonu yavaşlatmak için) devam edebilir.

Bu tür yoksunluk belirtileri, aynı zamanda, olumsuz etkiler önce gelme eğilimindeyken, olumlu etkiler daha sonra geldiğinden, gevşek para politikası veya alkol tüketimini durdurma çabalarının genellikle kısa ömürlü olduğu anlamına gelir. Bu, karar vericilerin, kendilerini daha iyi hissetmek için kısa vadeli baskılara yenik düşmelerine (tekrar içmek, belki de “köpek kılı” tedavisi almak için mazeret bulmak) veya uzun vadeli olumsuz sonuçlara rağmen enflasyonist politikalara geri dönmeye yol açabilir.

Bırakma sözlerini tutmayan bazı alkoliklerde olduğu gibi, para otoriteleri enflasyonu kontrol altına alma sözlerini yerine getirmezse (yani, parasal büyümeyi bir süre yavaşlattıktan sonra aşırı parasal büyüme sağlamaya devam ederse veya yeniden başlatırsa, siyasi baskılar arttığında) ), gözlemciler bu tür vaatlere inanmamayı, hatta onları tam tersi bir haberci olarak görmeye başlamayı öğreniyorlar (bir reflasyon senaryosu oluşmadan önce parasal sıkılaştırmanın enflasyon için çok fazla fayda sağlayacak kadar uzun süre devam edeceğine ikna etmekte çok zorlanıyoruz). Paul Volcker’a, bu beklentiler Amerikan ruhuna derinden yerleştikten sonra enflasyonu yavaşlatmanın ne kadar pahalı olduğunu sorun.

Bazı alkolizm danışmanları, bilinen olumsuz etkilerine rağmen içmeyi bırakmanın zor olduğunu, çünkü akşamdan kalmanın yeterince geç geldiğini ve bilinçaltınızın neden ve sonuç arasında bağlantı kurmadığını öne sürdüler. Sonuç olarak, içme ya da içmeme kararı verildiğinde, bilinçaltı devreye girer ve çoğu zaman içme kararı ile sonuçlanır. Aynı şekilde, genişlemeci para politikasından vazgeçmek zor olabilir, çünkü siyasi değişiklikler ve etkileri arasındaki uzun ve değişken gecikmeler, ayrıca olanları değiştirebilecek diğer tüm değişkenlerden bahsetmeye gerek yok, belirli bir kararı kesin olarak bağlamayı zorlaştırıyor. özel bir sonuç, özellikle de konuşmadaki pek çok muhatap, kendi sorumluluklarını inkar etmek için dişleriyle tırnağıyla savaşan siyasi partizanlar olduğunda.

Sarhoş bir denizcinin nereye gittiğini doğru bir şekilde belirlemesi (veya bir gözlemcinin nereye gittiğini doğru bir şekilde tahmin etmesi), hareketleri üzerindeki kararsızlık veya kusurlu kontrol nedeniyle zor olabileceği gibi, Fed’in doğru bir şekilde belirlemesi zor olabilir. (veya Fed gözlemcilerinin kesin olarak tahmin etmesi) para politikasının gelecekteki yolunu. Bunun nedeni, Fed’in gerçek çıktı artışı ve düşük işsizlik için ikili yetkisiyle birleşen anlaşmazlıklar veya kararsızlıklar olabilir, ancak bunlar arasında kısa vadede kaçınılmaz değiş tokuşlar vardır. Fed’in bugün neyi hedeflediğini ve gelecekte neyi hedefleyeceğini bilmedikçe, niyetlerini ve politika eylemlerini tahmin etmek zor olacaktır.

Tıpkı alkoliklerin, acısız bir “tedavi” vaadiyle onları aptal yerine koyabilecek dertlerinin ele alınması gerekmediğini umdukları gibi, politika yapıcılar ve onların savunucuları, çözülmesi gereken veya çözülebilecek bir sorun olmadığını iddia edebilirler. enflasyon için neredeyse ağrısız bir “tedavi” sağlamak (bir söz “Yumuşak veya yumuşak iniş”) insanlar doğru kişiyi veya reçeteyi seçer, atar veya takip ederse (gerekli uzlaşmaları sihirli bir şekilde altüst edecek vaat edilen bir değişiklik).

Alkol alımının tüm etkileri kaydedilmeden önce bir gecikme olduğu için, bir içiciyi ne zaman bırakacağını bilmenin güçlüğünü arttırır. Aynı şekilde, para politikasının etkilerinin tam olarak hissedilmesinden önceki gecikme, her zaman bazı politika yapıcılara ve yorumculara, şimdi asla durma zamanı olmadığını söylemek için yeterli mühimmat sağlıyor gibi görünüyor.

İçki ve kayda değer para politikası arasında daha fazla benzerlik olabilir, ancak göreceli olarak içme deneyimi eksikliğim onları tanımamı engelliyor. Bununla birlikte, gördüklerimiz bize parasal ihtiyatlı olmak ve analizleri oldukça tecrübesiz olan ve “tedavileri” olmayan “uzmanlara” karşı dikkatli olmak için birçok neden veriyor. Ne yazık ki, mevcut para politikasının idealden daha az olabileceğinin anlaşılması, çoğumuzun aksi halde içmeyeceğimizi içmeye itebilir.

Gary M. Galler

Gary M. Galler

Dr. Gary Galles, Pepperdine’de Ekonomi Profesörüdür.

Araştırmaları, birçok klasik liberalin ve Amerika’nın kurucusunun görüşleri de dahil olmak üzere, kamu maliyesi, kamu tercihi, işletme teorisi, endüstrinin organizasyonu ve özgürlüğün rolü üzerine odaklanmaktadır.

Kitapları şunları içerir: Politika başarısızlığına giden yollar, kusurlu bina, Kötü politikalar, Barış ElçisiVe Özgürlük Hatları.

Gary M. Wales ve AIER tarafından yazılan yeni makaleler hakkında bildirim alın.